高盛发布研报称，鉴于好意思团-W(03690)在外卖限制的合手续杰出地位、在仍快速增长的到店土产货作事限制的正经方式、新业务运营效果的进步以及适当的钞票欠债表，该行赐与好意思团买入评级，基于12个月的分部加总估值法(SOTP)，主义价为200港元。好意思团公布了妥贴预期的2024年第四季度功绩，营收同比增长20%，治愈后营业利润同比增长395%(与之比较，高盛预期分手为同比增长19%/405%)。其中，中枢土产货买卖(CLC)治愈后营业利润显赫高于预期，达到129亿元东说念主民币(同比增长61%，高于高盛和商场普遍预期的117亿元东说念主民币)。
高盛主要不雅点如下：
2024年第四季度初步分析：功绩妥贴预期，对Keeta和东说念主工智能技俩追加投资
在中枢土产货买卖板块，该行以为外卖业务的盈利材干可能超预期(每单息税前利润同比提高)。闪购业求已毕了又一个盈利的季度，到店、酒店及旅游业务的竞争方式保合手正经。2024年第四季度到店订单量增长强盛，同比增幅高达40%以上，这获利于鄙人千里商场的有用膨胀以及与神惠圈的合手续协同效应。在新业务板块，获利于生鲜零卖业务和外洋Keeta业务的增长，营收增长超预期，达到229亿元东说念主民币(同比增长23%，高于高盛预期的21%)。
公司功绩电话会议的要津重心
1、积极的东说念主工智能计谋，进步成本支拨计较以推动效果和增长：公司进展了其三层东说念主工智能计谋。其一，“责任中的东说念主工智能”，将东说念主工智能与好意思团的精深运营集结首以提高分娩力，包括东说念主工智能编程(当今约27%的新代码由东说念主工智能生成)、智能会议和文档、销售助手(通过提高商家上架信息的准确性来援救业务拓展团队)、客服助手等。其二，“产物中的东说念主工智能”，从两个地点进步客户作事，斗鱼体育app一是通过优化现存产物(智能网店筹谋、智能商家书息展示、东说念主工智能助手进步破钞者体验)来增强现存作事，二是计较在2025年末推出集成土产货作事功能(外卖、餐厅预订、酒店预订)的原生东说念主工智能个东说念主助手应用。其三，“里面大谈话模子”，该模子已具备与国内顶尖模子止境的材干，况且公司已进步成本支拨计较以确保GPU资源。
2、国际业务膨胀计谋直至2025年：在往时4-5个月里，Keeta业务已扩展到沙特阿拉伯的6个以上主要城市，增长势头强盛，好意思团在这一历程中愚弄了其在中国积贮的专科常识和素质。固然2025财年公司将为国际业务分拨更多资金，但公司线路仍会严格监控投资答复率，当今尚无向沙特除异邦度拓展的具体计较。
3、2024年第四季度即时配送往复量增长放缓：由于11月初天气较暖(与旧年比较)以及务工东说念主员从一线城市更早返乡回流到低线城市，即时配送每单均价(AOV)合手续收窄。为已毕可合手续增长，公司设定了日订单量达到1000万单的主义，并推出了10亿元东说念主民币的商家扶合手计较。公司瞻望该计较将在2025年推出，同期保险骑手的社会保险，固然这可能会带来一些罕见成本，但从长期来看，公司以为这将通过提高效果来优化生态系统并带来收益。
4、到店、酒店及旅游业务板块的竞争方式：在行业商场方式正经的配景下，2024年第四季度到店订单量增长高达40%以上，这获利于鄙人千里商场的有用膨胀以及与神惠圈的合手续协同效应。
5、均衡新业务投资与激动答复的成本确立策略：公司将持续提高包括好意思团优选在内的新业务的运营效果，当今大批新业务(快驴、分享充电宝)处于行业杰出地位。从永恒激动答复的角度来看，公司得意将以股票回购为主要形状来对消职工股票期权计较(ESOP)带来的股权稀释，同期凭证业务需乞降债务到期安排进行成本确立。2025年，好意思团计较回购15亿好意思元的可退换债券，同期在2024年末刊行25亿好意思元的优先单子，以增强其外洋现款储备。
(包袱剪辑：宋政 HN002)
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