近期，一笔溢价高达24倍的关联收购，将莎普爱想（SH603168）推上了风口浪尖。
3月24日，莎普爱想公告称，公司曾于本年3月17日收到上海证券交往所对于公司向关联方购买钞票联系事项的问询函。限度本公告败露日，公司及中介机构对恢复现实尚需进一步核查和完善。因此，公司将延期不提高5个交夙昔恢复问询函。
同日，莎普爱想还败露其收到中证中小投资者处事中心（以下简称“中证投服中心”）发来的《股东建议函》。中证投服中心称，对想法公司近两年目的事迹大幅增长的原因、本次交往估值的合感性尚存疑问，现照章诓骗股东建议权。
中证投服中心萧疏发函，剑指24倍溢价收购案
3月17日，莎普爱想公告称，公司拟以5.28亿元现款收购公司控股股东偏激一致行动东谈主抓有的上海勤礼实业有限公司（以下简称“上海勤礼”）100%股权。值得属目的是，这笔交往的想法钞票上海勤礼净钞票账面价值为2097.46万元，选拔收益法评估的评估值则达到5.28亿元，升值率高达2417.87%。
上海勤礼旗下中枢钞票为上海天伦病院有限公司（以下简称“天伦病院”）。在并购公告中，莎普爱想将收购这家病院视作鼓舞“药+医”双轮入手政策、开导银发经济蓝海、快速切入中枢商场的贫困落子。
中证投服中心在函件中对于这笔交往提倡了质疑，并将锋芒指向了几大疑窦：
领先是上海勤礼的事迹增长显得“异乎寻常”。公告裸露，上海勤礼建设于2022年，其中枢钞票为天伦病院100％股权，比年来净利润呈现大幅增长态势，由2023年的201.59万元抓续增长至2025年的2713.96万元，年均复合增长率高达266.92%。
中证投服中心指出，依据同业业可比上市公司公告等信息，同位于上海市虹口区，距离天伦病院6公里以内的三甲有名公立病院上海市第一东谈主民病院2024年度休养收入同比增长9.97%，民营医疗机构中的上市公司南京新百(SH600682)、弘和温柔医疗（HK03869)2024年医疗处事迹务营收分辨同比增长8.84%、1.02%，均远低于天伦病院2024、2025年的营收增速（分辨为30%、18%）。据此，中证投服中心建议莎普爱想补充诠释想法公司收购前事迹大幅增长的原因。
中证投服中心还质疑称，这次高溢价收购不利于爱戴上市公司及中小股东的利益。莎普爱想自己目的事迹承压，2024年归母净利润亏空1.23亿元，2025年展望亏空2.28亿元至3.42亿元，亏空领域抓续变大。而公司限度2025年三季度末的货币资金与交往性金融钞票系数约2.23亿元，不及以隐蔽5.28亿元的交往对价，意味着公司需举债完成收购，可能会对公司流动性、偿债才调及后续目的产生不利影响，不利于爱戴公司及中小股东的利益。中证投服中心还说起，斗鱼体育app官网莎普爱想此前收购的两家病院均在事迹应允期满后出现事迹下滑，这无疑加剧了商场对这次收购的担忧。
天伦病院多项评估预测数据或过于乐不雅
在《股东建议函》中，中证投服中心还要点质疑了上海勤礼康复病房收入的盈利预测情况，并建议莎普爱想审慎谈判想法公司交往订价。
领先，中证投服中心指出，盈利预测的床位数与天伦病院官网败露的审定床位数不一致，本次交易资本的预测变动趋势与评估数据裸露的床位数扩张数据不匹配。凭据本次交往公告，2025年想法公司的床位数为213张，预测想法公司2026年至2031年的床位数保抓为213张，但评估呈报及天伦病院官网均败露天伦病院现审定床位为95张，未达预测数值的一半，存在各道路联系败露信息不一致的情况。
其次，在床位使用率上，莎普爱想评估预测的数据也显得过于乐不雅。凭据本次交往的评估预测，想法公司2026年至2031年床位使用率有望从90.31%沿途高潮至96.83%，这一预估值不仅远高于上海民营病院的行业平均水平，且与地区趋势违抗。
《逐日经济新闻》记者此前曾经对天伦病院进行了实地造访，该病院坐落于上海市虹口区，相近以老旧小区为主。记者在现场看到，前来就诊的患者大多是隔壁的中老年住户。现场不雅察看，天伦病院的定位相同社区下层病院，病院三四层主要收治行动未便、活命难以自理的老东谈主，有护工称，“病床使用率依然挺高的，基本齐住满了”。
此外，想法公司旗下天伦病院的床日均用度的预测增速也令东谈主不明。评估预测称，2026年至2031年，想法公司床日均用度将从615元增长至882.75元，年均复合增速达7.5%。看成参考，2019至2023年笼统病院入院病东谈主次均医药用度年均复合增长率仅为0.84%，距离天伦病院2公里领域内的民养分老照管机构上海梦想照管院对外公告的床日均用度为217元至534元／天，亦远低于天伦病院的用度。
综上，中证投服中心建议，莎普爱想审慎评估想法公司将来营收预测的合感性斗鱼体育app官网，再行谈判本次交往估值及对价，以保护上市公司利益及中小股东的正当职权。
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