春节时分（2 月 16 日至 23 日），港股市集全体颤动上行，恒生指数累计高涨 1.94%，但里面结构性分化特征权贵。
原材料业和动力业说明最为强势，区间涨幅折柳高达 7.37% 和 4.66%，主要成绩于国外贵金属及动力价钱上行与地缘风险升温共同鼓吹的避险情感。工业、金融业等板块亦追随高涨。必需性破钞与非必需性破钞行业指数双双小幅收跌，响应出市集抵破钞复苏节拍的严慎预期。科技板块全体说明较弱，恒生科技指数全周仅高涨 0.47%，但后期出现缔造迹象，2 月 23 日单日大涨 3.64%。
从节日时分港股行业涨跌的成功映射相关来看，A 股节后行情或也将呈现权贵的结构性特征。
一方面，与港股资源品板块联动的周期行业有望取得提振，大师订价的有色金属及受益于春季开工预期的部分化工品标的值得暖热。另一方面，港股科技指数先弱后强的缔造趋势，映射出市集对 AI 产业趋势的高度暖热，这或驱动 A 股科技成长板块，尤其是 AI 与东说念主形机器东说念主等领域，成为节后的结构性亮点。
{jz:field.toptypename/}回想 2026 年 2 月初至春节前的 A 股市集，呈现出连年来有数的显著分化。代表主题热度的 DeepSeek 指数与东说念主形机器东说念主指数折柳高涨 3.11% 和 2.06%，万得微盘股指数高涨 2.82%；反不雅大盘科技成长标的，科创 50 指数着落 2.59%，恒生科技指数更是重挫 6.26%。这种热门主题与小微盘走强、大盘科技承压的形势，并非资金撤回的信号——小微盘股动辄卓越 30% 的换手率恰巧标明，微不雅流动性依然充裕，市集仅仅将风险偏好从前期拥堵的高位赛说念切换至估值弹性更舒心的区间。
更深一层的驱动来自春节前日期效应、产业叙事与宏不雅预期的多重复加。从历史章程看，春节前市集经常呈现"严防为先"特征，资金倾向于树立低波动钞票，同期对高估值成长板块赚钱了结，这一避险情感放大了市集的作风分化。与此同期，连年来 AH 股科技板块已与好意思股科技股变成紧密联动。2 月以来纳斯达克指数 2.45% 的跌幅背后，是市集对 AI 产业逻辑进行集体从头评估—— Anthropic 等公司推出" AI 替代软件"器具激发传统软件股抛售，而谷歌、亚马逊动辄上千亿好意思元的成本开支主见又加重了市集对投资讲演周期的疑虑；好意思国 1 月非农管事数据大超预期使降息预期降温，叠加特朗普提名鹰派好意思联储主席，好意思元指数走强对大师科技股估值变成压制。
避险情感从好意思股软件板块扩展至港股信息时期业，进而牵涉 A 股通讯、电子等科技成长行业。这一传导链条标明，面前的作风切换是大师投资者在新时期叙事投入考据期、宏不雅流动性预期从头校准、叠加节前避险情感升温后的同步调仓。因此，春节前的市集分化并非浅近的短期轮动，它揭示了科技钞票订价正从主题念念象总结现款流折现的本源，这一趟归流程组成了相识节后行情走向的基本坐标。
从节日时分港股的本色说明来看，市集正在沿着上述坐标寻找新的均衡点。科技板块先弱后强的缔造轨迹，印证了资金并未离场，而是在对 AI 产业逻辑进行更细腻的甄别——东说念主形机器东说念主、半导体等约略看到贸易化落地的细分领域运行取得从头订价。与此同期，资源品板块的强势说明则响应出另一条共鸣正在凝合：在地缘风险与弱好意思元逻辑鼓吹下，贵金属、石油等具备计谋树立价值的钞票正取得大师投资者增握。
节日时分国内宏不雅与产业层面的新变化，斗鱼体育app正在为节后行情演绎注入更多陈迹。放弃正月初四，2026 年春节破钞数据夸耀，全社会日均跨区域东说念主员流动量同比增长近 9%，要点零卖和餐饮企业日均销售额增长 8.6%，绿色智能、体验式破钞成为新干线；但同期电影票房收入创五年新低，同比下降 35.6%。破钞领域 K 型分化特征进一步突显，意味着市集抵破钞复苏的订价将愈加细腻化，约略考据事迹改善的细分领域才有望取得资金醉心——这与科技板块正履历的"从主题念念象总结现款流折现"流程如出一辙。
产业层面的浮松雷同值得注目。国产东说念主形机器东说念主春晚"出圈"印证了迷惑适度与场景诓骗的浮松，字节 Seedance2.0 大模子完成范畴化实战考研，展现了多模态才气的越过式进步。随着中枢时期握续浮松，本年有望成为国表里东说念主形机器东说念主共振量产和贸易化落地的元年，国内 AI 诓骗有望完成从主见叙事到事迹终了的升沉。此外，随着 3-4 月国内考据与走动加价的要津窗口期左近，中游材料和制造领域具备供需缺口的加价品种，有望成为市集挖掘景气标的的中枢陈迹。
将眼力拉长至 2026 年全年，A 股市集具备从结构性行情向系统性重估演进的基础。
领先看基本面，最新数据夸耀中国经济正处于库存周期底部与新一轮产业升级的交织点。2025 年全年规上工业企业利润同比增长 0.6%，扭转联接三年下降态势，高时期制造业利润说明凸起，成为盈利缔造中枢撑握。PPI 自 2025 年 7 月起握续筑底朝上，新一轮补库周期正在酝酿。从产业层面看，以东说念主工智能、高端制造、绿色转型为代表的新质坐褥力领域，正从政策野心加快走向产业化落地，这些领域的增长具备越过周期的产业逻辑撑握。
其次是流动性环境。从国内看，货币政策"稳中偏宽"的基调莫得改换，东说念主民币汇率自 2025 年末以来投入增值通说念，为降准降息掀开了更大政策空间。更热切的是，随着无风险利率趋势性下行，权利钞票在大类钞票树立中的比价效应正在深入。从大师看，尽管好意思联储政策旅途仍有变数，但在通胀回落趋势确立的配景下，降息如故市集基给假定，外资回补 A 股中枢钞票的趋势有望不绝。
临了看风险偏好。面前市集对经济增长的预期全体偏严慎，这种预期差自身也为翌日的缔造埋下伏笔。从政策端看，中央经济职责会议将"坚握内需主导，建设宏大国内市集"确立为 2026 年环节任务，放浪提振破钞被放在凸起位置。从产业端看，以科技股为代表的新兴产业估值虽有局部抬升，但产业层面的快速演进正在消化估值—— 2025 年电子工业专用开辟、智能破钞开辟制造等行业利润均实现 50% 以上增长，科技板块并不存在彰着泡沫。
站在面前时点回望，春节前的分化与调遣并非牛市逻辑的动摇，而是市集从情感驱动向基本面驱动切换的必经阶段。盈利周期的触底回升、无风险利率的趋势性下行、以及新质坐褥力从政策野心加快走向产业化落地，这三重撑握正在共同夯实 A 股的中长期重估基础。短期波动不改趋势标的，2026 年春节后的 A 股，值得这份耐性与信心。