文 | 财能圈
农历正月初三，一段贾跃亭与儿子隔海齐唱《不如见一面》的视频在互联网私密传。视频中，这位远在好意思国八年的创业者以父亲自份出现，配文写说念："咱们取舍了奔赴山海，却在每一个夜深想念家东说念主。"
这并非贾跃亭初度以暖和形象出当今公众视线。2025 年末，他曾演唱《北京北京》时陨涕"太想北京"；更早之前，他通过短视频平台不异更新，以"振作者"形象面对公众。
但在这些情怀抒发的后面，是另一组正在股东的叙事：乐视网因涉嫌不息十年财务作秀，于 2026 年 1 月被北京市放哨院以讹诈刊行证券罪拿起公诉；法拉第改日（FF）十年造车累计录用不及 30 辆，却刚刚得回千万好意思元融资并高调进攻机器东说念主赛说念；贾跃亭建立的"第二个还债信赖"，将其归国进度与 FF 股价深度系缚。
一首歌背后的八年，是一个对于成本运作、债务解决与买卖信用如何被反复重组的复杂样本。
十年造车 30 辆背后的融资外传
2010 年乐视网上市时，贾跃亭论说的是"平台 + 施行 + 结尾 + 应用"的生态故事。这个叙事让乐视网市值一度冲破 1700 亿元，也让他在 2014 年登上《福布斯》"中国上市公司最好 CEO "榜首。
2014 年，贾跃亭告示" SEE 谋略"，进攻新动力汽车，在好意思国创立法拉第改日。彼时的 FF 延续了乐视期间的叙事逻辑——用浩大见识诱导成本，再用成本因循见识扩展。2017 年 FF91 在 CES 展上亮相时，声称"比保时捷还快"，激励往常温柔。
但 2017 年乐视资金链断裂后，贾跃亭的成本运作模式发生了关键弯曲。他不再只是依靠单一公司的融资，而是启动构建一个跨国、跨市集的成本组合体。
在好意思国，FF 于 2021 年通过 SPAC 形式上市，融资 10 亿好意思元。在中国，乐视网虽已退市，但其债务问题仍在司法要领中股东。2025 年，FF 控股了一家主营业务为医疗的上市公司，转型从事 Web 3.0 和加密货币业务，并启动股票代币化 RWA（真实钞票上链）谋略。
2026 年 2 月，FF 得回 AIxC 公司 1000 万好意思元纯股权融资，贾跃亭称其为"极具立异性的融资模式"。投资方谋略将这笔投资对应的 FF 股票进行 RWA 化，在区块链上刊行数字钞票，试图诱导 Web3 投资者。
至此，贾跃亭的成本布局已造成"双飞轮"结构：一个飞轮是造车与机器东说念主业务，另一个是 Web 3.0 与加密货币，二者试图相互赋能。这套体系的运转，不再依赖单一市集的招供，而是踱步在不同监管环境、不同投资者群体之间。
乐视期间的财务作秀在 2026 年走向法律至极
在贾跃亭构建新成本故事的同期，他也曾的买卖基石——乐视网，正在履历法律层面的计帐。
{jz:field.toptypename/}2026 年 1 月 13 日，乐视网收到北京市东说念主民放哨院第三分院告状书。公诉机关指控：2007 年至 2017 年间，乐视网通过杜撰业务及诞妄回款、单边证据互换左券等形式虚增功绩。在 2010 年 IPO（募资 7.3 亿元）和 2016 年定增（募资 47.99 亿元）等刊行文献中存在诞妄记录，导致公司在不稳当刊行条目的情况下以讹诈手艺诳骗刊行核准。
这意味着，乐视网往日在创业板的高光时刻，在法律层面被认定是一场长达 11 年的财务作秀。证监会此前已对贾跃亭处以 2.41 亿元罚金，并取舍毕生证券市集禁初学径。北京金融法院亦判决乐视网补偿投资者 20.4 亿元，贾跃亭承担连带补偿拖累。
对于 28 万乐视网退市时的股东而言，这些法律追责来得太晚。乐视网退市后转入股转系统，范围 2026 年 2 月，总市值约 12 亿元，与巅峰时辰相去甚远。公司目下仍在悲凉求生：2025 年曾公告拟用 1.8 亿元"炒股"升迁资金运营效果，激励"有钱炒股为何不还债"的质疑。乐视网复兴称，"不是不还，是不知说念该怎么还"，强调"公司辞世是第一蹙迫的事"。
这些债务并未因贾跃亭身处好意思国而消逝。范围 2024 年末，乐视网对贾跃亭抵制的乐视控股等关联方的债权总和为 47.79 亿元，两边共同承担的债务总和约 20.65 亿元。而凭证中国最妙手民法院公开信息，贾跃亭目下仍是多名失信被实行东说念主，关系实行案件涉案主见总和跨越 6.5 亿元东说念主民币。
还债信赖绑定股价，归国应允卡在"造车得胜"
面对国内债务，贾跃亭在 2019 年于好意思国苦求个东说念主歇业重组，斗鱼体育app官网将个东说念主债务打包换成 FF 股权，在好意思端正律下实现债务"清零"。但在中端正律下，他为乐视担保的债务仍需偿还。
为此，贾跃亭建立了还债信赖，将债权东说念主的利益与两家上市公司绑定。2025 年 11 月，他树立了第二个还债信赖，旨在加快偿还中国境内剩余债务。该信赖的钞票开头包括他执有的 FF 股权激励所获股份的 50%，以及他投资的另一家关联公司 AIxC 约 7% 股份的 50%。
这意味着，贾跃亭偿债资金的完了，平直与 FF 及 AIxC 的业务发扬和市集价值挂钩。他公开暗示，但愿跟着关系业务的价值开释，该信赖能"尽快迎来完了的时刻"。
贾跃亭曾在采访中称，我方已偿还跨越 100 亿好意思元的债务，剩余国内债务约 20 亿好意思元（折合东说念主民币约 142 亿元）。他将 2026 年界说为个东说念主的"救赎之年"，明确暗示"造车得胜并还清债务之日，即是我归国之时"。
但这种债务解决机制存在一个内在轮回：他需要 FF 得胜来还债归国，但 FF 的得胜又相配依赖执续的外部输血和市集信心，而"贾跃亭能否归国"本人又是影响市集信心的关键变量。这个轮回将他的个东说念主走时与公司股价死死系缚。
30 辆车融资上亿好意思元？
与成本运作的复杂程度比较，FF 的造车业务呈现出另一种面庞。
录用数据方面：2023 年全年，FF 录用 10 辆汽车；2024 年录用 4 辆；2025 年第一季度仅在加州和纽约各录用 1 辆，全年累计录用约 17 辆。自树立于今，FF 累计向猝然者录用的车辆不及 30 辆。这与 FF 官方流露的"跨越 2000 台不能退定金订单"造成巨大反差。
财务现象方面：FF 最新季度财报走漏，公司营收仅约 9000 好意思元，运营耗损高达 2.068 亿好意思元，净耗损 7770 万好意思元。从 2024 年第三季度到 2025 年第三季度，不息六个季度里，FF 累计耗损跨越 5.56 亿好意思元。范围 2025 年 9 月 30 日，公司账面现款仅 949 万好意思元，欠债 2.71 亿好意思元。
尽管 2025 年 FF 得回约 1.36 亿好意思元融资应允，股价仍在 1 好意思元把握游荡，总市值约 2.1 亿好意思元，较巅峰挥发 98%。2024 年 5 月，FF 股价一度因好意思国对华电动车关税政策和散户抱团炒作，在 4 天内暴涨上百倍，但昂然很快褪去，股价重回低点。
与此同期，好意思国 SEC 已就 FF2021 年上市时"可能存在诞妄述说"启动看望。若是认定讹诈，贾跃亭可能靠近市集禁入等处罚。
2026 年 2 月，FF 在发布机器东说念主居品的同期，告示 FX Super One 车型将在 Q2 向" FX Par "用户限量录用 50 台，Q3 谋略向行业伙伴录用 200 台，并力求实现"正毛利"。更耐久的贪图是，到 2030 年年销量筹办达到 25 万台。
但对于一个十年累计录用不及 30 辆的公司而言，这些筹办能否实现，仍是未知数。
追念贾跃亭这些年的轨迹，不错看到一条清亮的演进线索：从乐视期间的"生态化反"，到 FF 初期的"颠覆传统汽车"，再到如今的"汽车 + 机器东说念主 +Web3.0 "双飞轮战术——他的成本叙事一直在迭代，但居品落地长久未能跟上叙事的节律。
在法律层面，乐视网的财务作秀已被公诉机关认定，贾跃亭在国内仍是失信被实行东说念主。在买卖层面，FF 的录用数据和财务现象，与其描写的蓝图之间存在巨大断层。
贾跃亭建立的还债信赖，将偿债资金与公司股价绑定，这让他的"归国"应允长久处于"行将实现"的状态。2024 年他说"谋略两年内归国"，如今距离这个应允到期还剩不到一年。
但对于国内债权东说念主而言，这个"行将"一经执续了八年。乐视网的 28 万股民尚未等来补偿，多家供应商的欠款仍未结清，各地法院的规复实行公告仍在更新。
《不如见一面》还在传唱。只是对那些等着他记忆碰面的东说念主来说，碰面的意旨不在于视频里的隔空对望，而在于的确坐到一说念，把拖了八年的账，一笔一笔说清亮。