2026 年春节前夜，河北沧州的居品厂雇主袁先生终于签了一份保额 30 万元的分成型年金险保单。
早在半年前，一位潜入的保障代理东说念主就为他"埋"下了购买年金险的念头。" 2025 年 8 月，保障预定利率再次调整之前，就有代理东说念主一又友粗俗推选分成险产品，那时厂子订单也未几，还得购买原材料，我方相比徬徨。"袁先生说。
直到 2025 年末，袁先生要回了一些欠款，念念存入银行的时候发现有款利率较低。而居品厂的利润越来越浅近，因此在保障代理东说念主的横蛮推选下，他终于下定了投保决心，锁定利率的同期，还不错给我方攒些养老钱。
袁先生的徬徨与抉择，恰是不少家庭资产建立的写真——当无风险利率约束走低，兼具"保底"与"盼头"的分成险，正悄然回来越来越多家庭的视线。
遴荐
2025 年 7 月底，当保障行业协会发布平素型东说念主身保障产品预定利率研究值为 1.99% 后，保障产品降息的音尘一度刷屏。
凭据相干章程，若是东说念主身险预定利率最高值计划两个季度高于预定利率研究值 25 个基点及以上，就需要下调预定利率。彼时，平素型东说念主身保障产品的预定利率上限为 2.50%，已经达到下调预定利率条目。随后，几家大保障公司发布了产品预定利率信息调整公告，自 2025 年 8 月 31 日起，将平素型保障产品预定利率最高值由 2.50% 降为 2%，分成型保障产品预定利率最高值由 2% 降为 1.75%，全能型保障产品最低保证利率最高值由 1.50% 降为 1%。
那时，保障代理东说念主李女士第一次向袁先生推选分成险产品——看成一款回击低利率的器用，分成险既不错让投保东说念主享受权利投资或利率上行带来的逾额收益，永远也有益于匡助投保东说念主回击通胀对保障利益的侵蚀。
而袁先生对此并不睬解，他的第一反映是，"分成险？老皇历了，畴昔不是王人说收益不高吗？"
除了留一些现款用于交易盘活和家庭开支，袁先生的钱大部分王人躺在银行大额存单和短期搭理产品上。固然收益率不高，但相比宽心。此外，他还曾买过预定利率为 3.50% 的增额终生寿保障产品，因此面临彼时预定利率仅为 2% 的分成险并未心动。
半年后，当李女士拿着预定利率已经降至 1.75% 的分成险产品再次找到袁先生时，他却有了不通常的念念法。
据李女士先容，其推选给袁先生的鑫鸿福养老年金（分成型）保底利率为 1.75%，以现款表情进行分成，总利益最快在第六年即可进步所交保费。
袁先生称，最近他磋磨了银行的搭理司理，被见知 3 年期挂牌利率降至 1.75%，5 年期入款利率则更低，而分成险的保底利率不错达到 1.75%。此外，分成险还有浮动分成部分，保障公司凭据践诺投资主班师果的盈余向客户进行分拨，面临交易的概略情趣和利率的下行趋势，这个"下有保底，上有分成"的结构打算，最终打动了他。
回来
袁先生的遴荐，折射出分成险这也曾典产品在低利率周期下的回来。
{jz:field.toptypename/}那么，分成险究竟怎样运作？
分成险给客户的收益分为两部分：一部分是保证报告，体现为预定利率；一部分是逾额报告，体现为超出预定利率的分成部分。按影相干章程，保障公司需将其践诺主班师果优于评估假定的盈余部分，按照一定比例（不低于 70%）向保单抓有东说念主进行分拨。分拨的几许，则取决于保障公司的盈利说明，包括逾额投资收益和保障主见禁止。盈利越好，分成越高；反之也是。
华泰证券曾这么先容分成险的分成逻辑：在不沟通死差益和费差益的分拨，以及忽略主见用度的条目下，假定保障公司的投资收益率为 5%，分成险的预定利率为 1.75%，斗鱼体育app简化合资是逾额收益 3.25%（5% — 1.75%）的 70%，要分拨给客户，客户总收益会进步 4%。若是保障公司的投资收益惟有 1%，客户也能拿到保证的 1.75%。
北京大学诈欺经济学博士后、训诲朱俊生称，分成险的预定利率可较低设定，灵验压缩保障公司的运行欠债资本，同期红利分拨可诊治资本开销。分成险允许保障公司凭据投资报告、死差、费差等践诺训戒分拨红利，若阛阓不利时可减少致使暂停红利派发，较好地实现了资本与收益的动态匹配；红利不情愿锁定收益，利差压力可控，这使得保障公司无用为已毕固定高收益承担永远资金压力，也裁减了保障公司对高收益资产的依赖性。
站在另一个角度来看，在低利率环境下，保障公司与客户之间的利益再行均衡是分成险发展的伏击推能源。
分成险在中国阛阓的第一次兴起，恰是在 20 世纪 90 年代末央行计划降息之后。
2000 年 4 月，中国东说念主寿在深圳地区推出首款分成险产品——千禧搭理两全保障（分成型）。这款产品出生的布景是，1 年期入款利率从 1996 年的 11% 快速下落至 2000 年的 2.25%。1999 年 6 月，监管部门为了卤莽行业性利差损将预定利率下调至 2.50%，使得传统保障产品的竞争力下落，保障公司于是将注主见改革到浮动收益型产品的诞生上，以便让客户大要共享高利率带来的出奇收益。因此，在很长一段时候内，分成险是阛阓上的主流产品，保费在东说念主身险行业总保费中的占比超七成。
改革发生在 2013 年后，监管机构将传统险预定利率从 2.50% 升迁到 3.50%，与那时的阛阓利率差距大大恣意。收益固定的传统险销量着手高潮。在阛阓利率走低的布景下，3.5% 的预定利率愈发显得有眩惑力，以增额终生寿为代表的传统型东说念主身险产品在保费中的占比节节升高。
频年来，跟着国内利率大幅下行，寿险公司高度热心低利率环境带来的利差损压力，着手冉冉研究欠债端结构转型，分成险再行走向战术位置。在 2026 年"开门红"销售中，分成险成了各家保障公司执行的主力产品。
预期
最着手影响袁先生作念决定的，还有昔日分成险的纠纷与投诉。据袁先生先容，他曾听一又友吐槽过购买分成险临了发现分成不达预期的阅历。
一位寿险从业东说念主士称，在分成险发展的早期阶段，分成险一度成了浪费者投诉的高发规模，主要原因包括存在销售误导、信息流露不清以及红利分拨不透明等问题。最为较着的是红利"刚性兑付"误导。一些销售东说念主员将"分成"简便合资为"保底 + 出奇收益"，致使情愿固定红利，误导浪费者以为其收益是"稳赚不赔"。
为幸免销售误导，监管部门曾屡次出台政策设施保障公司销售时招揽的演示利率要求。2022 年底，监管部门就曾发好意思丽确，保障公司对分成型保障产品演示保单利益时，应当招揽保证利益演示和红利利益演示两档演示产品畴昔的利益给付，用于利益演示的利差水瓜分歧不得高于 0、4.50% 减去产品预定利率。
华泰证券研报露出，现在阛阓上主流分成险的预定利率为 1.75%，较少有保障公司推出预定利率 1.50% 的产品。从演示利率看，大型保障公司会遴荐愈加保守的 3.50% 进行利率演示，而部分中型公司则遴荐用 4% 及以上的利率演示来突显自己的竞争力。举例，中英东说念主寿推出的中英东说念主寿福满佳 C 款终生寿险（分成型），则招揽 1.50% 的预定利率与 4.25% 的演示利率；回应保德信推出的星福家朱雀版分成险，预定利率为 1.75%，演示利率为 4.25%。
东吴证券则分析了几家上市险企 2026 年"开门红"主推产品，几家公司以分成型终生寿险和分成型年金险为主，预定利率均为 1.75%，演示利率主要为 3.50%、3.75% 和 3.90% 三档。
值得注释的是，分成险的分成本领高度依赖于保障公司的投资报告率和主见盈余。若是保障公司在资产端建立上激进、畴昔盈利假定偏高，过度开释红利，可能酿成畴昔盈余分成无法已毕，致使激发产品抓续主见风险。浪费者也需要在投保时作念好预期处理，对分成险有更科学的判辨。
2026 年，跟着天量依期入款陆续到期，住户对肃肃投资的需求抓续升温，分成险正迎来新的机遇。在"入款搬家"的趋势下，这类产品有望走进更多家庭的资产建立视线。